m6米乐:华创宏观:应对保交楼哪些新举措

m6米乐文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜

（一）地方政府：“一对一”帮扶、设立纾困基金、推进“交房即交证”改革

m6米乐一是建立“一对一”帮扶机制，逐个解决问题项目。7月中旬至今，已有河南郑州、洛阳、平顶山、驻马店，陕西咸阳，山东济南，四川绵阳等10多个城市出台对房企“一楼一策一专班”政策。此外，赣州还通过返还未动工项目土地款方式为房企提供项目资金。

二是设立地产稳定基金。据媒体报道，近期郑州将设立规模100亿元的地产纾困基金。基金运作上，采用母子基金方式运作郑州房产新闻，由中心城市基金（实控人为郑州市财政局）设立100亿元母基金，该母基金与项目所在区国有投融资公司、社会资本（央企、省级国企、施工企业、资产管理公司、金融机构）共同成立子基金郑州房产新闻，按照“一项目一子基金”方式盘活项目。母基金出资比例不高于30％，子基金出资比例不高于40％，其余部分资金由金融机构并购贷款补充。基金投向上郑州房产新闻，基金重点用于盘活郑州市域内未来销售收入能够覆盖项目投资的存量房地产项目（1-2个月内净资产较高）郑州房产新闻郑州房产新闻，并督促危困房企将置换资金专项用于其他已停工停按揭月供楼盘。

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三是推进“交房即交证”改革。7月中旬以来，河北、湖南衡阳、河南、云南大理州等先后发布新政，推广“交房即交证”改革。如河南规定，自2023年1月1日起，全省所有城镇规划范围内新取得国有建设用地使用权的预售商品房项目将全面实施“交房即交证”。

（二）金融机构：联合设立纾困基金，纾困对象上升至集团

一是联合央、国企设立纾困基金。7月，郑州地产联合地方AMC河南资管拟设立郑州地产纾困基金，基金规模或在200-300亿元之间。据克而瑞研究中心统计，2022年至今，已有陕西、南通、川渝、浙江、郑州等地方国资联合AMC设立纾困基金 [2] ，规模通常不超过百亿。

二是纾困对象从项目上升至集团层面。8月初，中国华融与阳光城母公司阳光集团签署《纾困重组框架协议》，是首次在集团层面提出整体的框架协议，目前具体执行措施还未落地。此前，AMC纾困主要是针对项目，如中国信达通过折价收购债权盘活佳兆业广州悦伴湾项目；中信集团通过设立特殊目的财产权信托（SPV），盘活佳兆业四个资产项目。

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